10.42
M AGUS SUDRAJAT
Vol. 18, No.4
December2004
pp. 263—286
Author : D. Craig Nichols and James M. Wahlen
SYNOPSIS:
Sebuah badan ekstensif penelitian akademis di bidang akuntansi mengembangkan teori dan bukti empiris tentang hubungan antara informasi laba dan kembali stocc. sastra ini memberikan wawasan Penting untuk memahami relevansi pelaporan keuangan. dalam artikel ini, kami meringkas teori dan bukti tentang bagaimana laba akuntansi informasi berkaitan dengan pendapatan saham perusahaan ', terutama untuk kepentingan mahasiswa, praktisi, dan lain-lain yang mungkin belum telah terkena literatur ini. selain itu, kami menyajikan bukti epirical baru tentang hubungan antara produktif dan kembali dengan mereplikasi dan memperluas tiga studi klasik menggunakan data dari tahun 1988 hingga 2002. Secara khusus, kami pertama menunjukkan hubungan antara perubahan laba dan return saham, replikasi Galt dan Brown (1968), dan kita membandingkan bahwa sehubungan dengan hubungan antara perubahan arus kas dari operasi dan pendapatan saham. Kedua, kita menunjukkan dampak persistensi laba pada return saham, memperluas temuan dari studi seperti Kormendi dan Lipe (1987), dan menyoroti dampak dari perbedaan dalam ketekunan di meningkatkan pendapatan dan berkurang. Ketiga, kami menyediakan bukti untuk asess efisiensi dengan pasar modal yang menyita informasi laba triwulanan ke harga saham, bersalju bahwa pasca-pengumuman laba. drift hasil Bernard dan Thomas (1989) memperluas data terbaru.
INTRODUCTION
Produktif (atau lebih tepatnya, akuntansi laba bersih) merupakan "bottom-line" atau akuntansi mengukur kinerja perusahaan. Sejumlah laba perusahaan merupakan ukuran akuntansi akrual laba perusahaan atau rugi dari kegiatan bisnis dan kegiatan selama seperempat atau periode tahunan.
Sejumlah pendapatan perusahaan merupakan suatu ukuran akuntansi 'perubahan nilai perusahaan bagi pemegang saham ekuitas umum selama periode (selain dari efek transaksi langsung dengan para pemegang saham, seperti membayar dividen atau menerbitkan saham). return saham suatu perusahaan, yang sama dengan perubahan nilai pasar perusahaan selama periode waktu ditambah dividen yang dibayarkan, merupakan
pasar modal mengukur kinerja "perusahaan Line bawah. atas jangka waktu tertentu. Bagaimana ini "garis bawah" berhubungan? Bagaimana angka laba akuntansi berhubungan dengan return saham?
Ini merupakan pertanyaan penting bagi akuntan dan peserta pasar modal sama. Tidak mengherankan, jawaban atas pertanyaan ini memberikan wawasan mendalam 'ke dalam relevansi ekonomi akuntansi dan pelaporan keuangan sebagai sumber informasi tentang kinerja perusahaan dan nilai. Akuntansi akademisi mengejar jawaban atas pertanyaan ini sejak studi tengara dari Ball dan Brown (1968). Ball dan Brown (1968) studi tentang hubungan antara angka laba akuntansi dan perubahan harga saham di pasar modal memicu pergeseran paradigma penelitian akuntansi. Sejak itu, akademisi akuntansi telah mengembangkan teori tubuh besar dan mengumpulkan kekayaan bukti empiris tentang hubungan antara laba dan return saham
,
Pada artikel ini, tujuan kami adalah untuk menyediakan orang-orang yang sebelumnya belum pernah terkena sastra ini pengenalan lurus ke depan dengan teori, metode penelitian, dan bukti empiris tentang hubungan antara laba akuntansi dan return saham di pasar modal. Tidak seperti surat-surat review lain yang meringkas penelitian terapan terkait dengan topik akuntansi tertentu (misalnya, Healy dan Wahlen (1999) pada manajemen laba, Lipe (2001) pada akuntansi sewa, dan Nelson (2003) pada prinsip-prinsip versus aturan), kami tinjauan dasar pertanyaan penelitian dan menggunakan data saat ini untuk meniru dan memperluas beberapa temuan kunci dari literatur sebelumnya. Kami menggunakan analisis empiris diperbarui untuk menilai sejauh mana temuan di tiga makalah mani masih terus, dan memberikan beberapa hasil tambahan yang tidak muncul dalam karya asli. Makalah ini dapat berfungsi sebagai sumber daya untuk mereka yang tertarik pada apresiasi lebih atas konsekuensi pasar modal yang terkait dengan laba akuntansi.
Kami mengatur review ini menggunakan harga saham dan dikembangkan oleh Beaver (1998). Ini "tiga link" adalah:
I) laba periode berjalan menyediakan informasi untuk memprediksi laba masa mendatang, yang
2) memberikan informasi untuk mengembangkan harapan tentang dividenth di masa uturc, yang
3) memberikan informasi untuk menentukan vaiue shate, yang merupakan nilai sekarang dari dividen yang diharapkan di masa depan.
Kami menjelaskan bagaimana hal ini sturture teoritis memberikan kerangka kerja praktis untuk menganalisis dan memahami implikasi penilaian produktif informasi di pasar modal
.
Kami kemudian memberikan bukti empiris tentang hubungan antara eaning dan pendapatan saham dengan memperluas tiga studi klasik menggunakan data dari tahun 1988 hingga 2002 .. set pertama kami empirica1 hasil memberikan bukti pada link 1-3 dengan menunjukkan hubungan yang signifikan antara tanda perubahan pendapatan tahunan dan pendapatan saham tahunan, replikasi Ball dan Brown (1968). sampel perusahaan kami saham kembali selama tahun yang meningkatkan laba mengalahkan kembali sama-ukuran perusahaan 'oleh rata-rata 19,2 persen, sedangkan hasil sampel kami perusahaan' underperform perusahaan serupa ukuran rata-rata 16,4 persen pada tahun di mana penurunan laba. Hasil ini menunjukkan bahwa perbedaan dalam tanda perubahan laba (baik laba tahunan kenaikan atau penurunan) berhubungan dengan perbedaan lebih dari 35 persen pada tingkat pengembalian tahunan rata-rata saham perusahaan selama periode ini. Ketika kami memperpanjang analisis ini untuk mengetahui besarnya perubahan pendapatan, kita menemukan bahwa pendapatan saham dari 10 persen perusahaan dengan earnings.increases terbesar mengungguli 10 persen perusahaan dengan laba terbesar turun rata-rata lebih dari 77 percen per tahun. Kami memperpanjang analisis untuk mempertimbangkan arus kas dari operasi. Kami menemukan bahwa perubahan dalam pendapatan tahunan.
substansial berisi informasi nilai-relevan lebih dari perubahan arus kas tahunan dari operasi, menyoroti pentingnya informasi yang terkandung dalam akrual akuntansi. Bersama ini memperkuat hasil conequenccs penting erning informasi harga saham, mengungkapkan mengapa pelaku pasar modal mencurahkan begitu banyak waktu dan usaha untuk peramalan laba.
set kedua kami hasil empiris menunjukkan pentingnya produktif ketekunan (link memperluas Kormendi dan Lipe (l987) Kami memprediksi. dan menemukan bahwa stok hasil yang berkaitan mengapa laba meningkat jauh lebih tinggi untuk perusahaan dengan kegigihan laba tinggi daripada perusahaan dengan kegigihan laba rendah. Hasil ini menunjukkan chatting return saham bereaksi lebih kuat terhadap perubahan pendapatan yang mungkin busur berulang daripada perubahan cenderung bersifat sementara. Kami memperpanjang analisis ini memprediksi dan menemukan bahwa saham hasil yang berkaitan dengan penurunan laba hampir identik untuk perusahaan dengan pendapatan tinggi dan rendah ketekunan , karena laba menurun biasanya tidak persisten.
set ketiga kami memeriksa hasil ketika pasar modal menanggapi sekarang informasi laba mengembalikan Hasil penelitian menunjukkan saham mengantisipasi informasi laba dalam minggu-minggu sebelum mendapatkannya pengumuman, dan kembali bereaksi secara signifikan selama hari-hari sekitar pengumuman laba triwulanan (link meliputi l-3) . Namun, hasil kami juga menunjukkan bahwa reactic pasar terhadap berita laba tidak lengkap. Bursa kembali terus melayang untuk perusahaan dengan perubahan positif dan produktif drift down untuk perusahaan dengan perubahan produktif negatif selama 60 hari perdagangan setelah rilis laba kuartalan, replikasi Bernard dan Thomas (1989). Hasil ini menunjukkan pasar modal masih belum sepenuhnya efisien terhadap kecerdasan produktif triwulanan, meskipun insentif substansial dalam pasar modal untuk mengeksploitasi anomali ini jelas.
Kami mengatur sisa makalah ini dalam tiga bagian. Pada bagian berikutnya kita menjelaskan teori akuntansi dan keuangan, menghubungkan laba akuntansi terhadap harga saham di pasar yang efisien. bagian berikut ini, kami menyajikan bukti empiris tentang hubungan antara laba dan return saham. Pada bagian terakhir, kami menawarkan beberapa catatan penutup.
THE RELATION BETWEEN EARNING AND SOCK RETURNS
Gambar
EVIDENCE LINKING EARNINGS AND STOCK RETURNS
Description
CONCLUSION
Pada artikel ini, kita rciew theo 'bahwa link laba akuntansi dan pendapatan saham. Kami menjelaskan tiga link teoritis dikembangkan oleh Bcyr (aku 998) sebagai kerangka intuitif untuk pemahaman hubungan antara laba dan kembali. Link berasumsi bahwa laba periode berjalan merangkum informasi penting berguna untuk peramalan laba masa depan (link saya), perkiraan laba masa depan memberikan masukan penting dalam mengembangkan harapan dividen (link 2). dan. nilai sekarang dari diharapkan masa depan price detennines dividen saham (link 3). Ini struktur teoretis menyediakan kerangka kerja berguna untuk memahami nilai-relevansi laba. dan bagaimana menganalisis implikasi penilaian di laba informasi.
Kami kemudian cvidnceon proverpirical hubungan antara earnis dan pendapatan saham dengan memperluas tiga studi klasik menggunakan data dari 1988 melalui 2002. hasil kami meliputi tiga poin utama:
pendapatan saham Tahunan busur signifikan terkait tanda perubahan laba tahunan (Ball dan Brown 1968). ekstensi kami analisis ini mengungkapkan bahwa besaran perubahan laba juga mengandung informasi penting dan bahwa perubahan annal arus kas ii dari operasi memiliki hubungan signifikan tapi lebih lemah dengan pendapatan saham tahunan relatif terhadap laba-kembali hubungan. Persistensi laba membantu menjelaskan dirences dalam rccurns hubungan etween saham dan laba (5Ftiiendi dan Lipe 1987). Dalam analisis oithis ekstensi kami, kita memprediksi dan menemukan yang mengembalikan
dikaitkan dengan peningkatan laba adalah perusahaan prsiscnce thr signifikan greacr tinggi daripada untuk perusahaan kegigihan rendah, sedangkan kembali assocatcd dengan menurun eErnings lakukan n iiffer melintasi tinggi dan rendah perusahaan ketekunan.. Kami dugaan bahwa ini terjadi laba bcausc de. sesi umumnya tidak bertahan.
harga Berbagi bereaksi cepat kedatangan September informasi baru di laba triwulan. Kami menemukan pasar mengantisipasi banyak informasi dalam laba pada minggu sebelum laba nients announee. Bila penghasilan kejutan ekstrim, Namun, reaksi pasar cenderung tidak lengkap sebagai berita earntngs berhubungan dengan kembali abnormal setelah pengumuman laba (Bernard dan Thomas 1989),
Artikel ini menjelaskan teori dan empiricaIejdcnce pada konsekuensi modal pasar dikaitkan dengan informasi laba. The ociatio'bet'wcencamingsandreturnsexpjains lagu (dalam bagian) mengapa investor, manajer, dewan direksi, analis, pers keuangan; auditor, efek regulator, dan lain tempat pentingnya begitu banyak pada pendapatan akuntansi. Selain, hasil empiris kami pastikan bahwa temuan ini penelitian klasik masih terus atas san''les CUITCnI.
Posted in: Seminar Akuntansi Keuangan
